微软发布了集成了GPT-4功能的Microsoft 365 Copilot，通过把GPT-4提供的内容生成功能，与存储在Graph数据库中的企业数据，以及Word，Powerpoint，Excel，Outlook，Teams等办公工具相结合，提供了大幅优于竞品的用户体验。我们认为在大模型时代，高昂的训练和数据成本限制模型的本地化部署，应用层企业如何提供差异化服务存在巨大挑战。Copilot展现了通过把大模型和企业私域数据结合，提供差异化企业服务的模式。
核心观点
Copilot集成GPT-4，大幅提升办公效率
微软的办公软件主要包括以Word、PowerPoint、Excel在内的生产力工具，Outlook、Business Chat在内的沟通工具，和Teams协作工具。我们认为，本次发布的Copilot会把生产工具带入AI时代，具体包括：1）Word，根据简单指令生成文本并进行分析总结；2）PowerPoint，根据指令生成+调整+美化演示文稿；3）Excel，根据数据分析趋势，进行数据可视化，提示函数等；4）Outlook，管理收件箱，协助撰写+总结邮件；5）Business Chat，协助业务策略思考，总结客户资料，协助撰写计划；6）Teams，整理会议纪要，制定会议日程，借助AI大模型扩大了团队协作智能辅助的外延。
Copilot的特点：提示词优化，私域数据，数据和工具之间紧密交互
和OpenAI自己的ChatGPT以及第三方办公软件notion.ai相比，Copilot主要有以下三个特点。（1）提示词优化，Copilot利用微软对GPT的理解，对用户的提示词（Prompt）进行优化，提高回答的效率。2）私域数据与提示词集合，微软通过把用户提示词和存储在微软Graph数据库里的企业私域数据（过去的邮件，文档资料等）结合，能够生成更为丰富的内容。3）通过把提示词，企业数据和Office办公套件结合，不仅能够生产文字，还能生成包括图文并茂的PPT，会议日程在内的内容，提升办公效率。但同时我们也注意到，如何保护企业的数据隐私可能是制约Copilot发展的一个瓶颈。
大模型时代企业服务的启示：prompt优化、用户交互及数据库是致胜关键
上一个十年，我们看到了Office套件、Adobe photoshop等软件SaaS化的进程，此次Microsoft用大模型赋能Office，企业服务软件大模型时代或将开启。我们认为：1）大模型本地化部署成本高，MaaS（Model-as-a-service）可能会改变已有IaaS和PaaS商业模式，或将改变云服务时代全球科技巨头竞争格局；2）对于应用层企业，AI带来效率边际改善大大提升，可能会带给notion.ai等初创企业超车机会，也可能提升成熟产品用户黏性，长期来看企服在初创企业和成熟企业中的价值或重新分配；3）对于应用层企业，prompt优化、用户交互以及数据库是致胜因素。
正文
01 Copilot的结构：大模型+企业数据库+办公套件
Copilot利用大语言模型（LLMs）的能力，结合Microsoft Graph中的数据和Microsoft 365应用，通过自然语言理解用户意图，并帮助用户完成各种任务，如写邮件、创建文档、安排会议等。Copilot的运作原理是通过一个复杂的协调和处理引擎，在后台将LLMs、Microsoft 365应用和Microsoft Graph中的商业数据结合起来。Microsoft Graph相当于数据传输的通道，连结大模型和Microsoft 365应用。用户事先将个人信息资料放入Microsoft Graph数据库以供检索，在Microsoft 365应用中输入提示词，Grounding这一步通过调用Microsoft Graph中的信息以改进提示词，并将修改后的提示词发送给LLM。
02 Copilot集成GPT-4，全面提升办公效率
数字化时代，办公行业生产力、沟通、协作工具不断演进，持续带动生产效率及沟通协作效率提升。微软通过把GPT-4提供的内容生成功能，与存储在Graph数据库中的企业数据，以及Word，Powerpoint，Excel，Outlook，Teams等办公工具相结合，提供包括内容（包括文字、图片）创作、数据分析、辅助决策等一系列新功能，功能丰富度上，远超notion.ai等现有的基于AI的办公软件。
Copilot for Microsoft 365 中的各个应用的功能如下：
1）Word：Copilot 可以帮助用户写作、编辑、摘要和创作文档，根据其他文件或网页的内容生成段落或句子。
2）Excel：Copilot 能够创建和分析数据表格，根据自然语言的输入生成公式或图表。
3）PowerPoint：Copilot 可以帮助用户制作和演示幻灯片，根据主题或关键词生成布局或内容。
4）Outlook：Copilot 可以自动管理和回复邮件，根据收件人或主题生成合适的语气或建议。
5）Teams：Copilot 可以帮助用户参与和组织会议，提供有关即将进行的会议的信息、相关项目的更新、组织变化等。
6）Business Chat：Copilot 能够与用户进行商业相关的对话，根据用户的日常活动生成提醒和状态更新，让用户随时了解工作进展。
03 Copilot的启示：应用层价值如何在成熟企业和初创公司间分配
AI大模型产业链：算力基础设施、基础模型研发、模型优化与改进、应用软件
我们认为在大模型产业链各环节中，1）AI云服务和基础模型研发的行业壁垒高，现有玩家（主要是科技巨头）将继续主导市场；2）大算力芯片关注国产替代进程；3）依托大模型API，在美国已生长出繁荣的应用生态，期待国产大模型API同样能够实现数据与模型迭代的飞轮。4）应用软件层，强调产品运营和商业落地能力，类似SaaS公司。
本次Copilot的发布展现出科技巨头在应用软件层的积极布局，或将带来企业服务新一轮机会和竞争。我们认为，大模型会重塑企业服务竞争格局以及初创企业和成熟企业的价值分配。
prompt优化、用户交互以及数据库是企服产品致胜关键
分析Copilot for Microsoft 365的关键要素，Office 365是其与用户的交互前端，Microsoft Graph是获取数据的通道，基于Grounding技术的prompt优化是大模型适应特定场景的关键。
我们测评了目前较为出圈的几款AI生产工具Notion AI、ChatGPT和New Bing，分析它们的界面、易用程度、适用范围等，我们发现针对不同场景的prompt优化及前端交互设计，是决定产品落地效果的重要因素。比较Copilot和Notion AI，Copilot通过用户储存在Microsoft Graph中的信息来优化prompt，并将修改后的提示词发送给LLM，不需要用户花时间提高提问的质量。然而，数据导入Microsoft Graph可能会引发数据安全和隐私的担忧。而Notion AI更为轻量化以及用户友好，不需要用户将资料上传数据库，也能够满足C端/B端用户在文本处理、团队智能协同等方面的需求。
AI原生应用：AI带来效率边际改善大大提升，可能会带给初创企业超车机会？
与过去的AI 1.0时代相比，大模型带来的效率边际改善大幅度提升，我们认为大模型时代企业对于企业服务产品的付费意愿或将提升。AI 1.0时代涌现出的企业服务产品，如Low-code/No-code工具，虽然能够带来效率提升，但仍不足以有较高的渗透率。相比而言，AI 2.0时代的企服应用，如近期出圈的Notion AI（接入Open AI API），对用户效率的边际改善大幅度提升，或将增加C端与B端在AI企服产品上的付费意愿，将传统软件企业和AI原生企拉回同一个起跑线，为初创企业带来超车的机会。
成熟应用：AI赋能传统企服应用，或将提高已有应用黏性？
另一方面，Copilot的发布暗示了另一种叙事，AI也有可能赋能类似Microsoft的传统企服应用，进一步提升用户对成熟应用的黏性，从而压缩初创企业的生存空间。但我们相信，正如当初Microsoft、Adobe、SAP都在SaaS转型中遇到重重阻碍，传统应用的AI转型可能并不会一帆风顺。而对于金山等中国企业，AI催生的应用层突变相较过去十年SaaS在中国的发展可能会更为迅猛和激进，Copilot的出圈是机会也是挑战。
风险提示：
1）AI技术落地不及预期。虽然 AI技术加速发展，但由于成本、落地效果等限制，相关技术落地节奏可能不及我们预期。
2）本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
